生猪：商品猪存栏略改善 终端消费有望加速恢复

　　1月猪价震荡偏强。供应端：11月底中猪存栏环比继续改善但幅度有限，意味着1月商品猪出栏将略有改善，前期压栏惜售的肥猪将绿澍供应。需求端：替代效应开始减弱，节前腊肉腊肠备货需求增幅不显然，冻品投放或将延续稳住居民采购信心。总体看，后市需求改善程度略大于供赠改善幅度，供需缺口有望维短期略扩大，因此价格应环比走强。但相比同期看供赠增添，需求出于持平状态，目前价格同比略便宜，因此价格将涨价幅度有限。

　　风险点：需求提前转弱

　　国 内

　　1、母猪：存栏环比小幅改善，养殖端补栏意愿一般

　　据涌益咨询数据11月能繁母猪存栏量环比+3.55%，前值+2.42%，同比+18.77%。由于能繁母猪中便宜效产能的三元母猪数量占比在45%，高补栏高淘汰现象延续发生。因此从总繁殖效率讲能繁母猪存栏恢复程度一般。区域上除华南、西南外，其余地区存栏增速均在4%-5%附近，尤其东北、华北能繁母猪存栏已经接近非瘟前水平。二元母猪北方市场价跌量稳，养殖利润预期偏悲观，华南、西南有跟跌迹象。后期市场采购量会继续下滑，因此二元母猪价格维持慢跌走势。

　　2、仔猪：存栏环比稍微改善，养殖端补栏意愿减弱

　　据涌益咨询数数据，11月小猪存栏量全国环比+1.44%，前值+1.53%，同比+14.94%，小猪存栏连续8个月环比改善，尤其按11月小猪存栏数据推算未来6个月后即明年4月前后生猪出栏量增幅会显然减缓。现在购买仔猪明年6月后出栏，但养殖户担忧出栏延续增添导致价格维持弱势，但北方产区集团随着规模厂建设落地，看好明年行情采仔猪量较大。

　　3、生猪：商品猪出栏体重略增，屠宰量季节性改善

　　据涌益咨询数据，11月商品猪出栏环比+7.26%，前值+1.92%，同比-22.04%，10月大猪存栏改善幅度较小，但面对季节性旺季来临养殖户前期压栏大猪开始踊跃出售。11月大猪存栏环比+2.51%，前值+1.12%，同比2.90%，意味着12月生猪出栏改善幅度略增，供赠端压力维持;11月中猪存栏环比+2.64%，前值+1.68%，同比+4.54%，存栏继续改善但幅度较小，意味着1月生猪出栏改善仍然幅度有限。

　　据涌益咨询数据，本周出栏平均体重为128.75公斤，环比+1.58%。考虑正处于消费旺季南方腌腊肉对大猪需求增添，集前期5-6月便宜价补栏的养殖户压栏肥猪绿澍出栏。

　　据天下粮仓数据，本周屠宰量环比+32.46%，前值+6.61%。受冬至节假日刺激，屠宰上量显然，节后市场需求萎缩，南方市场运行平稳，受北方白条冲击较大。目前屠宰端矛盾加剧，后市将压价养殖端，继续上涨空间有限。

　　4、猪肉：替代品冲击减弱，终端消费开始回暖

　　10月猪肉进口33万吨，同比+86%，环比-11%。国家为加强新冠疫情检验检测，暂停部分国外进出口产品输入，同时进口利润下滑，预计后市进口猪肉数量或呈下降趋势，未来便宜价冻品对鲜品冲击力度或将减小。

　　猪肉价格多来自生猪成本端影响，猪肉价格涨幅小于生猪。终端市场走货绿澍下滑，白条贸易商提节后能力一般，随着寒冻肉出库，猪肉价格涨幅有限。

　　市场资讯

　　12月21日，农业农村部畜牧兽医局副局长魏宏阳表示，截至11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，年初确立的“年底前生猪生产基本恢复到接近常年水平”的任务目标已提前尽成。

　　12月25日，华储网发布中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，将竞价交易2万吨，交易时间为2020年12月30日，这是今年以来第38批投放的中央储备冻猪肉，累计投放量将达67万吨。

　　12月27日牧原股份(002714)在告投资者关系活动中，透露四季度的养殖成本维持在14-15元/kg的水平。

　　总结观点

　　1月猪价震荡偏强。供应端：11月底中猪存栏环比继续改善但幅度有限，意味着1月商品猪出栏将略有改善，前期压栏惜售的肥猪将绿澍供应。需求端：替代效应开始减弱，节前腊肉腊肠备货需求增幅不显然，冻品投放或将延续稳住居民采购信心。总体看，后市需求改善程度略大于供赠改善幅度，供需缺口有望维短期略扩大，因此价格应环比走强。但相比同期看供赠增添，需求出于持平状态，目前价格同比持平，因此价格将涨价幅度有限。

　　来源：同花顺财经