生猪期货交易理性 猪价下滑成为市场共识

　　【导语】 生猪期货上市后，盘面整体呈下跌走势，交易者成交理性，业内对后市行情不看好，生猪产能复产良好，猪价下滑成为市场共识。

　　1. 1月11日主力合约交易盘面跌停

　　据掌握，生猪期货首日共挂牌3个合约。从挂牌首日交易情况看，当日生猪期货总成交量为9.9万手，成交额446.2亿元，持仓量为1.8万手，共有近800个法人客户参与交易，法人客户持仓占比23.2%。

　　从1月11日价格走势看，主力LH2109合约开盘价26225元/吨，收盘价26030元/吨，较挂牌基准价下跌15.16%。LH2111和LH2201也呈下跌走势，收盘价分别为23250元/吨和23790元/吨。

　　生猪期货上市连续两日，盘面价格持续走低，跌幅明显，三个合约较基准价格跌幅均超过10%，可以看出交易者对后市行情存看空心态，符合对后市产能恢复预期，交易心态相对理性。

　　2. 养殖场产能恢复向好

　　据卓创数据监测，截至11月底，全国118家规模养殖企业样本统计生猪存栏量环比上涨3.54%，同比上涨高达46.46%;能繁母猪存栏量普遍上涨，环比涨2.81%，同比出现79.10%的涨幅

　　近期国内生猪复产节奏继续加快，而且10-11月份仔猪价格降至低点，部分养殖场外采量增加，拉动生猪存栏量增加。卓创调研北方生猪存栏恢复比例高达70%-80%，南方恢复较为缓慢，最慢也有50%-60%的水平。由于非瘟发生后，企业最初复产方式为“商转母”，母猪补栏积极性较高，恢复速度更快，同比涨幅较大;同时规模场存在更换母猪种群现象，三元母更换为二元母比例增多，且后备母猪价格比较稳定，采购成本可控，能繁母猪存栏恢复较好。

　　12月后，生猪价格快速上涨，且涨幅较大，此段时间正值南方腌腊高峰期，大猪需求量大，而大猪基本由北方外调供应，外调支撑价格持续上涨，养殖户看涨心情更加浓厚，压栏惜售现象明显，12月份生猪出栏量或环比减少;但此段时间部分上市公司集中采购仔猪，生猪存栏量或环比增加;二元后备母猪价格变动幅度较小，成交稳定，存栏量或继续增加。

　　3. 猪价下滑成为市场共识

　　供应端来看，随着生猪复产节奏的加快，生猪存出栏量不断增加，市场供应渐渐宽松;需求端来看，临近年关，需求有所回升，但受新冠疫情影响，居民消费能力减弱，整体提振力度有限，年后终端需求暂无明显利好。卓创预估2021年生猪价格或震荡下滑为主。