冲高回落态势蔓延 生猪期货试探18000元关口

　　7月7日开展第一次中央猪肉收储工作，可以说是给养殖户吃下了一颗定心丸，同时猪价也持续反弹的走势，养殖端对于收储的效果也是寄予厚望，随之，7月14日，第二次收储再次开启，此次猪价并未迎来上涨，相反，今日，全国猪价大范围下跌。其实，从最近一周的走势来看，猪价冲上8元之后，上涨动力是明显不足的，冲高回落态势也开始渐渐在全国蔓延。

　　现货价格再度下滑，生猪期货价格跟随一同回落

　　在消费淡季的影响下，生猪期货主力合约2109连续三日阴跌。14日盘中试探18000元/吨关口，午后期价振荡回升，跌势略有缩窄，最终收挫1.49%，收报于18210元/吨。

　　五矿期货分析师王俊表示，14日生猪期价下跌的主要原因是近期现货整体走势偏弱且不及市场预期，在本该反弹上涨的季节现货价格表现令人失望，期货看空心情再起。

　　现货偏弱的原因是多方面因素导致的：首先，大肥猪的消化不完人意，目前整体出栏生猪的体重仍居高位;其次，需求整体低迷，价格略微试探性的上涨，下游需求就承接不力;最后，近期冻品等库存水平依旧偏高，而南方的四川、湖南等地疫情再起导致抛售，均施压价格。

　　事实上，前期生猪现货出现小幅反弹，带动盘面价格触底回升，近日现货价格再度出现下滑，期货端跟随下挫。

　　对于近期再度下滑的生猪现货价格，广发期货农产品分析师朱迪介绍说，从现货供应端看，一方面前期猪价回升之后，受终端传导不畅影响，屠宰端压价心情较浓，对猪价形成压制;另一方面入伏之后，生猪应激增加，继续压栏困难加大，也提振出栏积极性。此外，还需关心6月份开始的市场取代落后产能母猪加剧的情况，这部分取代母猪同样转化为猪肉流入终端消费，且牛猪还在持续出栏中，因此7月肉类供应较6月份虽有减少，但整体体量差异不大。

　　需求端来看，根据屠宰季节性变化不难看出，受高温影响，一般7月猪肉屠宰消费量有限，因此猪价向终端传导的过程中存在困难，导致猪价再度下行，带动期货盘面走弱。

　　国泰君安期货农产品首席研究员周小球表示，生猪出栏总量上还没有恢复到历史上正常的水平，现阶段价格的下跌主如果因为体重增加造成猪肉产量阶段性过剩。此外，近期消费端没有明显的节日效应出现，因此我们认为现货价格还会在现阶段振荡一到两周。前期现货价格的低点是在市场极度恐慌的情况下产生的，目前，生猪体重已经开始下降，叠加政策上超预期收储，因此现货价格将继续在成本线周边波动，短期内难以大幅下跌。

　　广发期货农产品分析师朱迪表示，目前来看，因散户抗价心情较强，且出栏体重下降，生猪下跌预估不会非常顺畅，预估偏弱振荡整理格局会持续到七月底八月初。本次下跌很难突破前期低点，一方面，大肥存栏持续去化，出栏体重降低，市场整体压力在减弱;另一方面，国家为保障生猪产能的稳定性，也在通过收储去提振市场信心。

　　五矿期货分析师王俊同样认为，目前生猪期价的盘整大致率还会持续，短期内下方低点的支撑大致率不会被打破。只要现货不回到5—6月份恐慌式下跌的状态，期货空头过分杀跌的动能就会受到抑制，而边际上看，7—8月整个生猪的供需确实较6月份出现了肯定改善，因此现货完管偏弱但仍有底线。

　　中长期来看，猪价依旧偏空，长期看成本等不构成支撑，支撑来自于政策、负利润以及低价格下的产能去化，当然还有潜在的疫情爆发导致的被动去产能。必须要看到养殖盈利大幅亏损导致仔猪补栏低迷、母猪产能环比连续下降后，长期的底部基础才能夯实，目前看离这种状态还有一段较长的距离。

　　不过，在广发期货农产品分析师朱迪看来，随着牛猪的持续消化，未来生猪出栏体重普遍呈现下行，对猪价或存在肯定支撑。此外，进入9月份，落后产能取代量或将有明显下滑，猪肉供应压力会有明显减少。且后续市场需求将渐渐转暖，对生猪价格也有肯定支撑。当下散户手中仍有相当一部分牛猪，该部分牛猪何时出栏完毕，以及冻肉库存何时下滑到合理区间，将成为生猪价格反弹的关键时点。

　　国泰君安期货农产品首席研究员周小球则认为，目前生猪出栏还没有恢复到正常水平，叠加冬季疫情导致规模场仔猪量环比下降，因此7—8月份肥猪出栏量环比数据可能会对现货价格有所支撑。此外，从价格季节性角度来看，生猪价格反弹概率最高的时间就是7—8月份，9月份开始价格可能会进入回调阶段。